неа, не только. Перед активацией контекстного меню, система проходится по всем ссылкам, которые находятся в этом меню, при необходимости подгружает dll-ки, в которых могут находится соответствующие ресурсы, необходимые для отображения в этом меню. Можно даже полноценную картинку в нём отобразить.
Один способ, это пройтись перехватчиком API, типа Rohitab API monitor, мониторя процесс explorer.exe и потом по логу глядеть между какими функциями происходит такой длинный подлаг, там будет подсказка что за dll, и что за пункт меню.
Другой вариант, взять у nir sofer-а утилиту для редактирования пунктов контекстного меню, и там поотключать всё лишнее временно.
Ну, еще из-за плохой сети такое может быть, 10-ка очень любит лезть куда не надо в самый неподходящий момент, и если на том конце дохлый энд-поинт или сам интернет паршивый, то может такая беда быть.